Nell'ultima riunione di politica monetaria, la
BCE ha deciso di tornare ad armare il suo bazooca e
riproporre il quantitative easing. Lo scopo è sostenere la crescita e stimolare gli investimenti. Tuttavia, questo genere di politiche può essere
dannoso per gli utili delle banche, ed è per questo si sente parlare di tiering.
Banche, QE e tiering
Per capire il significato del termine,
occorre fare una premessa. Quando una banca centrale decide di stimolare un’economia in fase di rallentamento, lo fa rendendo il
denaro più a basso costo. Il che non è positivo per le singole
banche, che in definitiva sono "venditrici" di denaro. Le banche europee inoltre sono obbligate a
detenere nella BCE un certo ammontare di fondi, che prendono il nome di
riserve obbligatorie minime. Quando la BCe ha varato il suo
programma di quantitative easing, ha cominciato a comprare titoli dalle banche stesse (fino al ritmo di 80 miliardi al mese), che quindi sono state innaffiate con fiumi di denaro liquido.
Il costo delle riserve
Questa situazione ha spinto le
banche a detenere in BCE più riserve del dovuto, pagando i relativi tassi di deposito che nel frattempo sono scesi in territorio negativo. In sostanza le banche pagano la BCE per tenere depositati i fondi. Bisogna tenere conto che parliamo di
montagne di denaro, circa 2 trilioni di euro. Tali depositi rappresentano un costo importante per le banche del vecchio continente, circa 7.5 miliardi di euro. Per questo motivo, quando la BCE ha aperto le porte a un
secondo round di QE, le banche hanno tremato.
Cosa accade con il tiering
Ed è qui che entra in scena il tiering. Grazie ad esso infatti,
gli istituti di credito non dovranno più pagare i tassi negativi sui depositi in eccesso. Quindi ne' verseranno ne' percepiranno interessi. L'esito quindi è eliminare un costo per le banche, e di conseguenza ridurre l’impatto negativo delle nuove politiche monetarie sugli utili.
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